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近期，在24种交易最为广泛的新兴经济体货币中，20种出现不同程度的贬值。业内专家认为，这与美联储加息预期不断增强、新兴经济体自身经济结构有关。
新兴市场正变得相当危险。就像Bill Gross在推特上所说：新兴市场货币出现大崩溃，贬值风潮越演越烈。风险资产也告危。
Bill Gross推特
再来看看本周新闻的头条标题：
英国恐加息新兴市场危急
美联储议加息资金逃离新兴市场
希腊，新兴市场的前车之鉴
从智利到哥伦比亚，货币出现自由落体般贬值
诸如此类，不一而足。
一个格外值得警惕的例子，便是巴西。高盛近日在报告中指出，过去十年里，巴西经济增速和通胀，从没像2015年2季度这样糟糕过。换句话说，自从2004年1季度开始，没有一个季度跟2015年第2季度一样，高通胀和低增速并存。巴西陷入了滞胀的泥沼。 这有助于解释，为什么巴西的信用掉期违约(CDS)利差创下了危急后新高。
美联社报道说，距2016年巴西奥运会只剩下大约1年时间，但“明年夏季奥运会的运动员们，将在受到粪便污染的水域里进行游泳、划船比赛。他们要冒着感染重病以及无法在比赛中展开竞争的风险。”
这就是巴西。
尽管11年来，不是每个新兴市场国家都像巴西一样，要一边应对可怕的滞胀，一边向奥林匹克委员会就河流排污未经处理做出解释，大宗商品价格下滑以及美联储随时可能采取的加息，都给整个南美经济带来严重破坏。
大宗商品价格的暴跌正考验着各个资源依赖型经济体的承受力，能源和金属价格的下跌对投资者、企业和经济均造成冲击。
以下是彭博社的一篇报道：
南美诸国大多依赖大宗商品出口。即使面对石油、铜和其他原材料价格大幅下跌，这些国家的央行们也没通过降息来恢复经济增长。
这是因为，大宗商品价格暴跌也拖累了这些国家的货币。过去三个月里，哥伦比亚和智利的货币大幅贬值超过10%。固定收益证券交易商们提高了对这些国家的生活成本预期。
“这非常令人头疼，”BTG Pactual SA安第斯地区的首席经济学家路易斯·埃雷拉奥斯卡（Luis Oscar Herrera）在电话中表示，“所有安第斯国家都存在总体和核心通胀高于目标范围的问题。” 智利央行行长罗德里戈·贝尔加拉（Rodrigo Vergara ）周日在接受当地报纸La Tercera采访时表示，完全不用考虑降息，因为比索不断贬值加速了通货膨胀。受铜价暴跌影响，今年前五个月智利经济萎缩0.07%。智利是世界上最大的黄铜出口国，过去一年中，其黄铜出口暴跌26%。
换句话说，南美国家央行们正面临的情况是，出口导向型经济不断低迷，且外汇承压，通胀持续。央行正在艰难地应对一切。简而言之，银行家们都陷入了既“不能通过降息来提振经济”，又“不能通过加息来治愈通胀”的两难境地。
花期本周早些时候发布报告称，“哥伦比亚7月通胀率维持在0.19%，高于0.11%的市场预期，以及花期0.15%的预估。过去一个月内，该国货币对美元贬值10.9%。”报告还说，货币对通胀的传导作用很小，一些分析师人为这其中可能存在延迟效应，未来几个月通胀的效果会全部显现出来。换句话说，接下来情况会更糟。 彭博社报道说，“发展中国家的货币已跌至1999年以来的最低水平。对于以这些货币计价的债券来说，5年收益被一笔抹掉了。”
新兴市场国家货币表现
两周前，摩根士丹利预测，基于远期利率曲线，原油价格不太可能出现反弹，这在历史上完全找不到类似情况。无需赘言，这对商品货币不是好兆头，美联储加息也一样。因此，在这种环境中，谁的风险最大？以下是摩根士丹利的更多解释： 谁最危险？
巴西仍然处在风险的中心。
土耳其和南非也依然面临风险，因为他们几乎没做什么调整。印尼的宏观调控在继续，尤其是现在。印尼应该继续减少风险暴露和脆弱性。
大宗商品出口国——尤其是俄罗斯和哥伦比亚——继续承压，基本面疲软，驱使这些国家转变增长模式。
别急，还有更精彩的。新兴市场国家面临的更大问题是全球贸易下滑。正如《华尔街日报》所指，很多人以为贸易低迷只是周期性的，但实际上，这有可能是结构性和地方性的：
新兴市场国家正面临的核心问题是史无前例的全球贸易疲软。过去四年间，全球贸易增长量少于全球产出量。这种情况在二次世界大战后还是首次出现。除了2010年的短暂复苏，自全球金融危机开始以来，全球贸易额甚至比上世纪90年代和本世纪初的水平还低。
更有甚者，贸易对全球经济的推动作用已经出现弱化：据世界银行估算，今天1美元的贸易额对产出的推动作用，还不到1986年到2000年间的一半。新兴市场经济体一直以来都高度依赖出口，这种弱化向它们提出了一个重大挑战。
直到最近，大多数投资者认为，这种贸易下滑只是周期性的。随着欧美市场复苏，贸易额将出现回升。
但现在很明显，贸易疲软中也存在显著的结构性因素，这反映全球经济出现变化。
国际贸易模式出现结构性变化，对许多新兴市场的经济模式产生了深远影响。贸易一直是提高生活水平的主要动力之一。在过去，一国可以依靠货币贬值来提高竞争力，从而将本国经济拉出泥潭。但如今情况则大不相同：市场可能已经不需他们正在生产的商品。
那么，我们怎么办？嗯，这还有待观察，但如果我们真的将长期处于全球需求和贸易低迷期，我们可以看到市场向批发转变。之前以“新兴”闻名的市场将迅速沦落成“前沿”状态。然后，“人道主义援助”的一揽子计划便提出了。(克克)
发表于 2015-8-9 09:18:46
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